Kahneman e Tversky hanno osservato che le scommesse sui tiri lunghi alle corse di cavalli aumentano verso la fine della giornata, evidentemente perché le persone cercano un'opportunità economica per riconquistare ciò che hanno perso all'inizio della giornata. Hanno concluso che "una persona che non ha fatto pace con le sue perdite è probabile che accetterà scommesse che sarebbero altrimenti inaccettabili per lui".
Due studenti e io abbiamo esaminato questa domanda analizzando centinaia di migliaia di giochi di poker Texas Hold'em su un sito di poker online con bui (scommesse iniziali) di $ 25 / $ 50, che sono considerati tavoli con puntate alte e attirano giocatori esperti di poker. Abbiamo considerato una mano in cui un giocatore ha vinto o perso $ 1.000 per essere una vittoria o una perdita significativa. Dopo una grande vincita o perdita, abbiamo monitorato il comportamento del giocatore durante i prossimi 12 mani-due cicli attorno a un tavolo da sei giocatori. Abbiamo seguito due cicli perché i giocatori esperti spesso non fanno scommesse volontarie, e dodici mani sono ancora ragionevolmente vicine al momento della grande vittoria o perdita. Abbiamo limitato la nostra attenzione alle persone che hanno giocato almeno 50 mani nella finestra delle 12 mani dopo le grandi vittorie e almeno 50 mani nella finestra delle 12 mani dopo le grandi perdite.
Il nostro set di dati finali comprendeva 346 giocatori che hanno soddisfatto questi criteri. Il numero medio di mani giocate era di 1.738, con metà dei giocatori che giocavano tra 717 e 4.549 mani. La metà dei giocatori ha vinto o perso più di $ 200.000, il dieci percento ha vinto o perso più di $ 1 milione.
All'inizio di ogni mano, il giocatore seduto alla sinistra del mazziere mette uno small blind di $ 25 nel piatto, e il giocatore due posti a sinistra del dealer piazza un big blind di $ 50. A ogni giocatore vengono quindi distribuite due "carte coperte" che solo loro vedono. I giocatori che non hanno messo soldi nel piatto decidono se foldare, "chiamare" il big blind da $ 50 o aumentare la puntata sopra i $ 50, costringendo gli altri giocatori ad abbinare la scommessa più alta sul tavolo. Le scommesse vanno in senso orario attorno al tavolo fino a quando la scommessa più alta viene chiamata da tutti i giocatori che desiderano rimanere nella mano, o tutte tranne una persona si piega.
Se più di un giocatore è ancora in gioco, vengono distribuite tre carte comuni ("il flop"), che sono visibili a tutti e che possono essere utilizzate da ciascun giocatore per costruire la migliore mano possibile. Dopo un altro giro di scommesse, viene distribuita una quarta carta comune ("il turno"), e c'è un altro giro di scommesse. Alla fine, viene distribuita la quinta carta comune ("il fiume"), e c'è un giro finale di scommesse. Il giocatore con la migliore mano a cinque carte delle due carte coperte e le cinque carte comuni vince il piatto.
La misura generalmente accettata di scioltezza è la percentuale di mani in cui un giocatore mette volontariamente i soldi nel piatto. Questo può includere una chiamata o un rilancio, ma non include le scommesse cieche in quanto sono involontarie. Dopo che una mano è stata distribuita, tutti gli altri oltre al big blind devono o puntare o foldare prima di vedere il flop da tre carte. Quindi, la scioltezza misura quanto spesso una persona mette del denaro nel piatto per vedere le carte del flop.
I giocatori stretti si piegano quando le loro due carte coperte non sono forti; i giocatori loose rimangono, sperando che un flop fortunato rafforzerà la loro mano. Ai tavoli da 6 persone, le persone sono considerate giocatori molto stretti se la loro scioltezza è inferiore al 20 percento e giocatori estremamente loose se la loro scioltezza è superiore al 50 percento. Per il nostro set di dati, il valore medio di allentamento era del 26 percento nelle tabelle a sei giocatori.
In teoria, i giocatori di poker esperti hanno uno stile che ritengono possa funzionare per loro basandosi su centinaia di migliaia di mani che hanno giocato per anni o decenni. Una volta stabilita la loro strategia ottimale, dovrebbero attenersi ad essa, indipendentemente dall'esito delle ultime mani. Se subiscono una grande perdita, dovrebbero riconoscere che è stata una sfortuna e attenersi alla loro strategia, contando sulla loro capacità di riconquistare i soldi persi.
Abbiamo scoperto che, in pratica, i giocatori in genere hanno cambiato il loro stile di gioco dopo aver vinto o perso un grosso piatto, in particolare, giocando meno cautamente dopo una grande perdita, evidentemente sperando in carte fortunate che cancelleranno rapidamente la loro perdita. Ad esempio, nei tavoli a sei giocatori, 135 persone hanno giocato più loose dopo una grossa perdita che dopo una grande vittoria, mentre il contrario era vero solo per 68 giocatori.
Nonostante abbiano giocato molte, molte mani di poker, questi giocatori esperti si sono sentiti in dovere di giocare in modo più speculativo sperando di riconquistare ciò che hanno perso rapidamente. Questo cambiamento nella strategia è stato proficuo? Se i giocatori esperti utilizzano strategie redditizie per cominciare, cambiare le strategie è un errore. Questo è esattamente ciò che abbiamo trovato. Quei giocatori che hanno giocato più sciolto dopo una grossa perdita di quanto non giocassero normalmente, hanno fatto peggio di quanto non facessero normalmente.
Se gli investitori sono come i giocatori di poker, il loro comportamento potrebbe essere influenzato da grandi guadagni e perdite, per esempio, facendo investimenti a lungo termine altrimenti imprudenti con la speranza di compensare le perdite precedenti a basso costo. È stato infatti scoperto che gli operatori del tesoro del Tesoro e i commercianti di titoli azionari professionali che perdono denaro al mattino negoziano in modo più aggressivo nel pomeriggio. Ci sono state anche diverse scommesse catastrofiche messe da commercianti "canaglia" che stavano cercando di coprire le perdite precedenti.
Un articolo del Wall Street Journal del 2009 riportava che molti investitori rispondevano alle recenti perdite del mercato azionario facendo investimenti sempre più rischiosi:
l'equivalente finanziario di un 'passaggio di Ave Maria' – il tentativo disperato, lontano dalla linea di porta e in ritardo in una partita persa, per lanciare il calcio più forte e più alto che puoi, sperando che in qualche modo venga giù per un punteggio e cancella il tuo deficit.
Per i giocatori di poker, gli investitori e altri che hanno buone strategie, la pazienza è meglio di un Ave Maria.
