Le fusioni sono di nuovo calde: secondo Thompson Reuters, "finora quest'anno sono stati annunciati $ 2,2 trilioni di accordi a livello globale". Ma nulla porta a casa la frenesia irrazionale del capitalismo degli investitori di oggi tanto quanto l'impressionante scala di alcuni dei fallimenti.
La combinazione di Publicis e Omnicom, due delle maggiori società di pubblicità multinazionali, è scesa però un paio di mesi fa per ragioni interne che avrebbero potuto essere anticipate. Lo sforzo di Rupert Murdock per acquisire Time Warner si è separato non solo a causa della resistenza dell'azienda a tale acquisizione, ma anche perché gli azionisti non sono rimasti impressionati, mentre l'offerta di Sprint per T-Mobile è crollata, forse a causa della minaccia dell'opposizione governativa.
Il presidente della FCC ha commentato acerbamente: "Sprint ha ora l'opportunità di concentrare i propri sforzi su una forte concorrenza", il che significa che la fusione era un modo per evitare cosa. E questo suggerisce quanto l'attuale mania della fusione possa essere alimentata dalla speranza di profitti rapidi.
Lo scrittore di DealBook sul Times ha ammonito: "Il pericolo di un boom delle fusioni e acquisizioni è che gli amministratori delegati potrebbero lasciarsi trasportare dall'emozione della caccia, riducendo la loro attenzione sui progetti di investimento interni che potrebbero avere una migliore possibilità di portare frutto. "Ma è la caccia che li eccita tanto quanto la scorciatoia che vedono per crescere?
Il Times ha poi commentato: "Alcuni amministratori delegati potrebbero essere venuti a vedere le acquisizioni come l'unico modo per ottenere grandi aumenti delle entrate in un'economia ancora poco brillante".
Alcuni investitori dicono di vedere segni di irrazionalità. Nessuna sorpresa in quanto tali segni sono ovunque. David Einhorn dell'hedge fund Greenlight Capital ha recentemente osservato che alcune società con cui scommette o che vendono a breve, nel linguaggio di Wall Street, sono diventate gli obiettivi delle acquisizioni, anche se, a suo avviso, hanno delle debolezze significative. "Le aziende di cui siamo a corto spesso hanno problemi seri, di cui i consigli di amministrazione e il management sono probabilmente consapevoli", ha scritto in una recente lettera agli investitori nel suo fondo. "Questo li rende più desiderosi del solito di vendere a qualsiasi tipo di premio."
Nei mercati di oggi, il percorso meno attraente per la crescita è il paziente, lento processo di costruzione di un'impresa. Questo è ciò che la maggior parte dei manager preferisce fare, sviluppando le proprie abilità mentre risolvono i problemi, espandendo i propri mercati man mano che apprendono di più. Questo è ciò che i lavoratori amano fare, diventando più abili mentre svolgono i loro compiti. Anche i dirigenti come l'esperienza di pensare a direzioni future da prendere mentre acquisiscono una maggiore e maggiore comprensione della concorrenza, nonché le opportunità offerte dal cambiamento demografico, tecnologia migliorata e domanda dei clienti.
Ma gli investitori che ora sono, sempre più, responsabili delle politiche, vogliono solo che il prezzo delle azioni salga. Esercitano pressione sul top management per abbracciare strategie che hanno l'unico scopo di aumentare il "valore per gli azionisti".
La maggior parte dei segnali indica che le imprese ora sono più efficienti e redditizie. I profitti si stanno accumulando, ma ora è meno un segno di successo come un dilemma per il management. La distribuzione degli utili sotto forma di dividendi non fa appello agli investitori. Diversificare per la sicurezza non è sexy. La ricerca richiede troppo tempo. Né gli investitori vogliono che le imprese si caricino di stipendi e benefici per i lavoratori.
D'altra parte, non sono contro bonus, opzioni azionarie e benefici per il senior management, quelli che possono cercare fusioni o acquisizioni per catturare titoli e eccitare analisti.
Non c'è da stupirsi che la dirigenza si senta spinta a fare affari affrettati.