La spinta finanziaria dei consumatori americani si sta ritorcendo contro?

L'influente libro Nudge degli economisti comportamentali Richard Thaler e Cass Sunstein uscì più di otto anni fa. Da allora, i nudges sono diventati un mezzo ampiamente utilizzato per influenzare i consumatori americani, specialmente nelle loro decisioni finanziarie.

Cos'è una spinta?

L'idea alla base di una piccola spinta è quella di fornire ai consumatori una serie di opzioni attentamente progettate e presentate per spingerle a fare una determinata scelta. Gli economisti comportamentali chiamano queste manipolazioni come "l'architettura della scelta". La chiave per una spinta riuscita consiste nel fornire un'opzione predefinita scelta strategicamente in modo che quando i consumatori non scelgono attivamente (come spesso accade), viene fatta la scelta predefinita per loro. Per fare un esempio, in paesi come la Francia dove il default è donare organi dopo la morte (devi rinunciare attivamente se non vuoi donare), le donazioni di organi sono del 16.3% superiori rispetto a paesi come la Germania dove la donazione non è è il valore predefinito.

Perché i nudges sono diventati così popolari? Gli economisti comportamentali vorrebbero credere che sia perché spingono le persone verso scelte che fanno bene a loro. Senza di essa, molti di loro avrebbero scelto qualcosa di peggio e sofferto.

I nudget finanziari hanno vantaggi reali …

Fonte: Nest egg of cash di American Advisors Group Flickr Con licenza CC BY 2.0

C'è del vero in queste credenze. Considera la questione del risparmio di denaro per la pensione. Tra gli esperti di finanza personale, il consenso è che gli americani non hanno risparmiato abbastanza soldi per la pensione. Il problema è diventato più grave in quanto sempre meno datori di lavoro offrono pensioni garantite, sostituendole con piani a contribuzione definita e trasferendo la responsabilità di risparmiare regolarmente sui consumatori.

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Quando le persone non salvano nulla, farle iniziare a salvare regolarmente è un primo passo cruciale. I nudges assolvono efficacemente questa attività iscrivendo automaticamente nuovi dipendenti in un piano di risparmio 401 (K) quando iniziano a lavorare. (I datori di lavoro devono offrire piani 401 (K) ai propri dipendenti, ovviamente). Molti studi dimostrano che le iscrizioni automatiche funzionano. In uno studio, quando una grande azienda ha avviato automaticamente l'iscrizione di nuovi dipendenti, la partecipazione al piano previdenziale è aumentata dal 60% al 95%. Ma ci sono degli aspetti negativi?

.. Ma la forte dipendenza dai nudging finanziari potrebbe essere controproducente per i consumatori.

Come ho già scritto, i gonfi hanno anche potenziali aspetti negativi e possono avere effetti dannosi sui consumatori. In caso di risparmio previdenziale, i nudges hanno due conseguenze potenzialmente dannose:

• I gocciolamenti possono creare un falso senso di compiacimento. Solo perché il datore di lavoro li ha iscritti per impostazione predefinita in un piano di risparmio, i consumatori potrebbero ritenere di fare abbastanza per il loro pensionamento. In realtà, il tasso di risparmio predefinito è spesso troppo basso per accumulare risparmi sufficienti o il denaro potrebbe andare in un veicolo di investimento inappropriato.
• I nudges si concentrano sull'incoraggiare comportamenti one-time molto specifici. L'iscrizione a un piano pensionistico per i nuovi dipendenti è una di queste azioni. Ma non è abbastanza. In realtà, la pianificazione e il risparmio per la pensione sono un processo complesso, che si estende su più decenni e richiede una costellazione di spesa, risparmio e attività di investimento. I nudges non sono adatti per raggiungere obiettivi così difficili.

Il rapporto "Come l'America salva il 2016" di Vanguard

Vanguard è una delle più grandi e rinomate società di investimento finanziarie americane. Gestisce oltre 800 miliardi di dollari in attività che comprendono risparmi per la pensione di 4,1 milioni di consumatori. Ogni anno pubblica un rapporto completo che descrive in dettaglio i comportamenti di risparmio previdenziale dei propri clienti. Il rapporto di quest'anno intitolato "Come l'America salva il 2016" è stato pubblicato di recente.

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Un certo numero di punti di dati nel rapporto Vanguard ha rafforzato le mie preoccupazioni per i nudging finanziari e le bandiere rosse alzate. Hanno avuto a che fare con tre problemi: 1) il tasso di risparmio di vecchiaia, 2) l'iscrizione automatica e 3) l'uso del veicolo di investimento predefinito.

1) Qual è il tasso di risparmio previdenziale dei clienti Vanguard?

Fonte: Piggy Savings Bank di Alan Cleaver Flickr Con licenza CC BY 2.0

Questo è ciò che il rapporto ha da dire (si noti che il "tasso di differimento" di seguito si riferisce a quanto del loro reddito prima delle imposte che i clienti di Avanguardia hanno risparmiato per la pensione):

"Il tasso medio di differimento e la mediana è rimasto sostanzialmente invariato al 5,9%. Tuttavia, i tassi medi di differimento sono leggermente diminuiti dal loro picco del 7,3% nel 2007. Il calo dei tassi medi di contribuzione è attribuibile alla maggiore adozione dell'iscrizione automatica. Mentre l'iscrizione automatica aumenta i tassi di partecipazione, porta anche a tassi di contribuzione più bassi quando i tassi di differimento di default sono fissati a livelli bassi, come il 3% o inferiori. "[Enfasi aggiunta]

Per il contesto, gli esperti raccomandano di salvare almeno il 15% del proprio reddito per fini pensionistici. Il rapporto indica che i clienti di Vanguard risparmiano meno della metà. (Certo alcuni potrebbero risparmiare in altre istituzioni contemporaneamente). Questo commento di Vanguard conferma la mia preoccupazione che l'iscrizione automatica possa portare a un tasso di risparmio pensionistico inferiore a quello accettabile per molti americani. Ancora più spaventoso, Vanguard ha rilevato che nel 2015 quasi la metà, o il 48% dei piani di pensionamento, aveva un tasso di risparmio predefinito del 3% e un altro 27% aveva tassi del 4-5%. Solo il 16% dei piani aveva un tasso di risparmio predefinito del 6% o più. Non ci hanno detto quanti piani arrivavano vicini al 15%, ma sulla base di questi numeri, non può essere molto.

2) Quanti clienti Vanguard hanno scelto l'iscrizione automatica (predefinita)?

Rispondendo a questa domanda, il rapporto afferma: "Alla fine del 2015, il 41% dei piani Vanguard aveva adottato l'iscrizione automatica, in aumento di cinque punti percentuali rispetto al 2014 … Poco più del 60% di tutti i partecipanti partecipanti nel 2015 erano in piani con iscrizione automatica" (pagina 4).

Poiché l'iscrizione automatica e il tasso di risparmio predefinito vanno di pari passo, possiamo concludere che più della metà degli americani che risparmiano denaro per la pensione a Vanguard sono stati spinti a risparmiare al tasso di default che il loro datore di lavoro ha scelto per loro (anche quando è troppo basso una grande maggioranza di casi).

3) Quanti clienti Vanguard investono i loro soldi in un fondo data-obiettivo?

Per il pensionamento di successo, il modo in cui vengono investiti i soldi risparmiati è altrettanto importante di quanti soldi vengono messi da parte. I fondi target-date sono popolari veicoli di risparmio. Di solito sono fondi comuni o quotati in borsa che sono "basati sull'età" e diventano più prudenti nell'asset allocation quando la data di pensionamento target si avvicina e passa. Questi fondi sono offerti come investimenti predefiniti così comunemente che gli economisti hanno affermato di essere "una forma di consulenza implicita per gli investimenti nel ciclo di vita del datore di lavoro". Vanguard ha descritto l'adozione di fondi in base ai target da parte dei suoi clienti in questo modo:

"Quattro partecipanti su 10 Vanguard sono interamente investiti in un unico fondo target-date, sia per scelta volontaria che per impostazione predefinita" (p.3) … Quasi tutti i piani con iscrizione automatica-99% – partecipanti predefiniti in una strategia di investimento equilibrata, con Il 97% sceglie un fondo data-obiettivo come predefinito. "(P.4).

Mentre i fondi target-date sono sicuramente migliori (anche se più rischiosi) degli investimenti rispetto al risparmio pensionistico nei conti di risparmio o nei depositi fissi, hanno problemi significativi. Uno studio ha riportato che un portafoglio azionario / obbligazionario 50/50 ha sovraperformato i fondi target-date. Altri hanno sostenuto che i fondi target-date non sono appropriati per tutti perché non tengono conto delle preferenze di rischio individuali, delle abitudini finanziarie o degli obiettivi; né influenzano altre attività finanziarie che la persona può avere, portando a una diversificazione inefficace.

Cosa dovremmo concludere riguardo ai nudges finanziari?

Fonte: Retirement by OTA Photos Flickr con licenza Under CC BY 2.0

Sulla base delle loro scoperte, Vanguard ha concluso che "il comportamento di differimento dei partecipanti è sempre più influenzato dalle iscrizioni automatiche dei datori di lavoro e dalle designazioni predefinite per l'escalation automatica" (p.10). Per me è chiaro che per coloro che non risparmiano nulla, i nudges finanziari come l'iscrizione automatica e l'investimento di default in un fondo target-date sono buoni punti di partenza. Ma nessuno di questi spintoni porterà i consumatori fino a una pensione confortevole. Neanche vicino. Le persone devono fare molto di più di propria iniziativa. Hanno bisogno di raccogliere conoscenze sulla propria situazione finanziaria e su come le finanze personali funzionano in generale. E ancora più importante, hanno bisogno di motivazione per spendere i soldi con prudenza, risparmiare denaro in modo coerente e investirlo saggiamente. I nudging finanziari non possono fare queste cose.

A proposito di me

Insegno core marketing e pricing agli studenti MBA alla Rice University. Puoi trovare maggiori informazioni su di me sul mio sito web o seguirmi su LinkedIn, Facebook o Twitter @ud.