Ho un amico – la chiameremo Ai. Ha lavorato a lungo nel settore dell'alta tecnologia, dove è stata esposta a un gran numero di aziende tecnologiche e alle persone che le gestivano. Ogni nuova start-up con cui ha lavorato è stata gestita da persone intelligenti, esperte e convinte di essere sedute su una miniera d'oro. Molti di questi guru della tecnologia erano investitori di grande successo che trascorrevano considerevoli parti delle loro riunioni strategiche vantandosi dei loro successi passati. E così quando si presentarono delle occasioni per entrare presto e scommettere su alcuni dei loro progetti, Ai saltò.
E Ai ha perso soldi alla grande. Ai non era solo.
Ieri ho descritto come il pregiudizio dell'auto-valorizzazione influisce su ciò che sappiamo sulle esperienze dei consumatori dei nostri amici e conoscenti. Ho rivelato che una volta ho comprato uno Slap Chop che non riusciva assolutamente a tagliare, eppure me lo sono tenuto per me. Non volevo che nessuno sapesse che ero stato così sciocco. È probabile che non fossi il primo o l'ultimo stupido tra la mia cerchia di amici e conoscenti, ma per ora non è mai uscito in conversazione. Più ventose buttano giù dei bei soldi per ottenere un elicottero che non taglia e che non può sopportare uno schiaffo decente.
Ma tutto ciò non è probabilmente un grosso problema a lungo termine. Alcuni acquisti non così grandi di tanto in tanto non sono normalmente disastrosi. Tuttavia, esiste un'arena in cui il pregiudizio dell'auto-valorizzazione opera in un modo che probabilmente fa sì che le persone facciano scelte economiche sbagliate, anche disastrose, e ciò riguarda l'investimento personale.
In primo luogo, è ampiamente compreso tra i ricercatori (ma non tra i singoli investitori) che la frequenza delle negoziazioni è direttamente collegata alla redditività del trading: più una persona commercia, meno soldi guadagna quella persona. Oltre a cogliere l'ondata occasionale quando le azioni di una società vanno incredibilmente bene per un certo periodo di tempo, la migliore strategia di investimento individuale è ampiamente sostenuta dagli esperti per acquistare azioni in fondi comuni che sono indicizzati alla performance del mercato come intero e semplicemente tenendoli.
La performance storica del mercato azionario nel suo complesso è uno degli aumenti relativamente stabili (almeno nel quadro generale). Nel loro studio sul mercato azionario di Taiwan dal 1995 al 1998, i ricercatori Barber, Lee, Liu e Odean hanno scoperto che gli investitori individuali che utilizzano una strategia commerciale attiva hanno perso l'equivalente del 2,2% del prodotto interno lordo di Taiwan e il 2,8% del reddito personale totale – più di quanto è stato speso a Taiwan in quel periodo per abbigliamento e calzature. Al contrario, gli operatori commerciali hanno guadagnato l'1,5% dal commercio durante lo stesso periodo.
Quindi, cosa spinge le persone a fare trading? Bene, le buone notizie sulle operazioni dei nostri amici si rivelano un fattore chiave. Ad esempio, i membri dei club commerciali che si incontrano regolarmente (di persona o virtualmente) per discutere le loro esperienze di trading, tendono a negoziare più frequentemente e perdono più soldi rispetto al mercato e alle persone che sono passive commercianti (coloro che acquistano un fondo comune e siediti su di esso). Qui, sembra che la relativa facilità di trading, oltre all'influenza degli amici che descrivono entusiasticamente i loro successi, tendano a guidare un aumento del trading, che a sua volta porta a rendimenti più bassi. Come per Ai, quando le persone sentono parlare del successo degli altri, credono erroneamente di poter provare lo stesso.
Successivamente, e molto importante, un orientamento molto forte tra i singoli investitori è di credere che le performance passate siano legate alle prestazioni future. Nonostante i disclaimer in ogni prospettiva di magazzino, tendiamo a credere che uno stock può essere caldo. Tuttavia, in generale il fatto che un fondo azionario o mutualistico sia salito per due anni consecutivi non è correlato a come andrà nel terzo anno. Quindi, se basi i tuoi scambi sui successi dei tuoi amici, probabilmente stai saltando troppo tardi. Se disponi di informazioni di livello professionale sul titolo o sul fondo, potresti essere in grado di formulare un'ipotesi ben congegnata sulla sua performance futura. Se la tua educazione in materia consiste nel leggere ogni giorno il Wall Street Journal e consultare la competizione della compagnia, probabilmente non sei qualificato.
Quindi, dove ci lascia? La ricerca suggerisce che probabilmente dovresti prendere le storie che i tuoi amici e conoscenti raccontano del loro successo investendo con un pizzico di sale o due. Probabilmente non sono – ok, forse non lo sono – mentendo sul loro successo. Ma probabilmente non ti stanno raccontando tutta la storia. E, probabilmente è troppo tardi per ottenere comunque un pezzo della loro azione di successo.
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