Quando il mercato diventa rischioso, i detentori del rischio ricevono ormonali

Potrebbe essere che coloro che prendono il rischio a Wall Street perdano il loro modo di prendere il rischio proprio quando loro (e noi) ne hanno più bisogno? Una nuova ricerca sugli effetti dell'ormone dello stress cortisolo suggerisce un paradosso che potrebbe essere al centro delle crisi di mercato.

Il nostro cervello dirige il rilascio di cortisolo dalle nostre ghiandole surrenali quando siamo sotto stress, o anche quando pensiamo che sperimenteremo stress. L'ormone innesca uno stato di vigilanza a livello di corpo per le minacce, una sorta di rinforzo cerebrale per l'imminente tempesta di stress. La precedente ricerca sui commercianti di azioni a Londra ha dimostrato che i livelli di cortisolo sono aumentati del 68% in un periodo di due settimane di volatilità del mercato. L'ultimo studio, pubblicato negli Atti dell'Accademia Nazionale delle Scienze (PNAS) , si è basato su quella ricerca per analizzare gli effetti comportamentali di tutto quel cortisolo extra.

I ricercatori hanno iniettato i partecipanti allo studio con idrocortisone (la forma Rx di cortisolo), che ha aumentato i livelli di cortisolo del 69%, quasi esattamente la quantità sperimentata dai commercianti di Londra. Poi i partecipanti hanno giocato a un gioco stile lotteria progettato per testare la loro inclinazione all'assunzione di rischi. Il gioco ha richiesto ai partecipanti di valutare variabili simili a quelle che valuterebbero al momento di decidere su quali scorte investire.

I risultati hanno mostrato che i brevi picchi iniziali nel cortisolo non hanno avuto molto effetto. Ma i livelli elevati sostenuti dell'ormone rendevano i partecipanti significativamente più avversi al rischio: quelli sotto l'influenza di un flusso costante di cortisolo diminuivano la loro propensione al rischio di circa il 44%.

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"Ogni commerciante sa che il suo corpo è preso in giro sulle montagne russe dai mercati. Quello che non abbiamo conosciuto fino a questo studio è stato che questi cambiamenti fisiologici – i livelli sub-clinici di stress di cui siamo solo vagamente consapevoli – stanno effettivamente alterando la nostra capacità di assumerci dei rischi ", ha detto il Dr. John Coates, co-lead di lo studio della Cambridge Judge Business School e un ex commerciante di derivati ​​di Wall Street.

"È spaventoso rendersi conto che nessuno nel mondo finanziario – non i commercianti, non i gestori del rischio, non i banchieri centrali – sa che questi cambiamenti sotterranei nella propensione al rischio stanno avendo luogo".

Ciò che questo studio suggerisce è che il forte stress della continua volatilità del mercato, innescando un diluvio di cortisolo, potrebbe essere la ragione per cui i trader diventano ultra-conservatori proprio nel momento in cui un appetito più coraggioso per il rischio potrebbe aiutare un mercato traballante a riprendersi più rapidamente.

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I ricercatori sottolineano che le crisi creditizie della memoria recente sono durate molto più a lungo del periodo di ricerca e che i livelli di cortisolo tra i commercianti sono probabilmente rimasti pericolosamente alti. L'effetto era quello di ridurre il rischio assunto proprio quando l'economia ne aveva più bisogno – "quando i mercati stavano crollando e aveva bisogno di operatori e investitori per acquistare beni in difficoltà".

"I commercianti, i gestori del rischio e le banche centrali non possono sperare di gestire il rischio se non capiscono che i fattori scatenanti del rischio si nascondono in profondità nei nostri corpi. I gestori del rischio che non riescono a capire questo avranno il minor successo come i vigili del fuoco che spruzzano acqua alle punte delle fiamme ", ha aggiunto Coates.

Puoi trovare David DiSalvo su Twitter @neuronarrative e sul suo sito Web, The Daily Brain . Il suo ultimo libro è Brain Changer: come sfruttare la potenza del tuo cervello per adattarsi può cambiare la tua vita .