Qual è il ritorno del tuo portafoglio?

Qual è stato il tuo portafoglio di ritorno l'anno scorso? Come hai performato rispetto agli indici di mercato e ad altri investitori? La maggior parte degli investitori non conosce le risposte a queste domande. Ma la loro fede nelle loro esibizioni è abbastanza lusinghiera per se stessi!

Due studi interessanti illustrano questo punto. Nel primo studio, William Goetzmann e Nadav Peles hanno esaminato un gruppo di investitori appartenenti all'American Association of Individual Investors (AAII) e un gruppo di architetti in merito ai rendimenti degli investimenti del piano pensionistico. Gli investitori AAII sono presumibilmente molto ben informati sull'investimento dalla loro partecipazione all'associazione. Alla domanda sul loro rendimento l'anno precedente, hanno sovrastimato la loro performance del 3,4% (= stima – effettiva). Gli architetti sono molto intelligenti con un alto grado di istruzione, anche se potrebbero non essere investitori consapevoli. Hanno sovrastimato il loro rendimento dell'8,6%. A entrambi i gruppi è stato anche chiesto quale fosse il loro rendimento rispetto a un benchmark composto dalla stessa asset allocation. I gruppi hanno sovrastimato la loro performance relativa del 5,1% e del 4,2%, rispettivamente. Gli investitori sembrano avere percezioni eccessivamente ottimistiche della performance passata. Gli autori attribuiscono questo a un fenomeno psicologico chiamato dissonanza cognitiva. Gli investitori sono mentalmente turbati dal conflitto tra una buona immagine di sé e l'evidenza empirica di scelte sbagliate. Per ridurre il disagio, gli investitori adattano la propria memoria a tali prove e a quelle scelte. Questo viene quindi rafforzato in modo selettivo notando i rendimenti dei titoli azionari e dei fondi comuni in buono stato e non quelli poveri.

Markus Glaser e Marin Weber concludono anche che gli investitori hanno opinioni distorte sul rendimento del loro portafoglio in passato. Hanno esaminato i singoli investitori da una società di brokeraggio online tedesca e hanno confrontato le loro autovalutazioni con i loro rendimenti effettivi in ​​quattro anni. Hanno riportato una convinzione di un rendimento annuo medio del 14,9% nel periodo. Il loro rendimento effettivo era più simile al 3,3%. Questa è una sicurezza eccessiva! In realtà, non c'era alcuna correlazione tra il rendimento effettivo e le convinzioni circa i ritorni nel campione. Cosa hanno creduto questi investitori riguardo alla loro performance relativa? Ritenevano che il 47% degli investitori nella stessa mediazione avesse guadagnato un rendimento più alto di quello che hanno fatto. Ancora una volta, non c'era alcuna correlazione tra la percentuale di investitori che in realtà hanno fatto meglio e la credenza auto-segnalata. Questi autori sottolineano che per imparare dalle tue scelte, è necessario conoscere effettivamente cosa è successo in passato. Una visione parziale del passato impedisce l'apprendimento.

Se non sai che stai facendo male come investitore, non imparerai dai tuoi errori. È anche più probabile che rimarrai con scorte e fondi comuni poco performanti. Quindi, conosci il tuo ritorno e confrontalo con i principali benchmark per determinare se sono necessari cambiamenti nella tua strategia.

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(Riferimenti: Markus Glaser e Martin Weber, 2007, "Perché gli investitori inesperti non imparano: non conoscono le loro prestazioni del portafoglio passato", Finance Research Letters 4 (4), 203-216, e William N. Goetzmann e Nadav Peles, 1997, "Disavanzo cognitivo e investitori di fondi comuni", Journal of Financial Research 20 (2), 145-158.)