Gli investitori individuali riusciranno con il crowdfunding azionario?

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Dato che i regolamenti per il Titolo II della legge JOBS sono entrati in vigore a settembre 2013, qualsiasi cittadino americano può investire e assumere una posizione di proprietà direttamente in una startup o in una piccola impresa attraverso il cosiddetto crowdfunding azionario . Questo era qualcosa che solo gli esperti di venture capital con le tasche profonde (o la famiglia e gli amici dell'imprenditore) potevano fare prima. Nei quasi due anni da allora, numerosi siti di crowdfunding azionari come Crowdfunder , AngelList , CrowdCube (nel Regno Unito) e EarlyShares sono spuntati dove tali investimenti possono essere effettuati, e oltre $ 765 milioni sono stati investiti da investitori individuali negli Stati Uniti da soli .

Per gli psicologi, il crowdfunding azionario è un'entusiasmante nuova forma di decisione finanziaria su cui sappiamo ben poco. La sua novità deriva da diversi fattori:

• Investire in startup comporta un rischio molto maggiore rispetto a investimenti come fondi comuni o obbligazioni: le startup hanno un tasso di fallimento superiore al 75%, secondo uno studio e il tasso di fallimento delle piccole imprese dopo sei anni è vicino al 60%. Oltre al gioco d'azzardo a Las Vegas, non c'è nulla di così rischioso così ampiamente disponibile per i laici da investire.
• A differenza di Kickstarter, in cui è possibile fare il chip anche solo a $ 5, assumere posizioni azionarie nelle startup di solito significa mettere su quantità significative di denaro – spesso migliaia di dollari o più, aumentando ulteriormente il fattore di rischio. Molti fondatori di startup non amano essere responsabili di un gran numero di persone, quindi stipulano minimi elevati.
• Gli investimenti azionari nelle start-up non sono liquidi. I singoli investitori possono vendere azioni, obbligazioni o fondi comuni con un clic di un pulsante o una telefonata, ma non possono vendere la loro proprietà in una società di avvio con molta facilità. In effetti, gli investitori potrebbero rimanere bloccati per anni finché la società non avrà successo e diventerà pubblica o si venderà da sola, o (più probabilmente) fallirà.
• Gli investitori devono decidere da soli. A causa della sua novità e complessità, non ci sono consulenti finanziari disponibili per aiutare gli investitori a prendere decisioni su come scegliere le startup o quanto denaro investire
• Le start-up hanno molte parti mobili , dalle competenze e dalle competenze del team fondatore alla promessa della loro innovazione, ai fattori ambientali e alla concorrenza; anche i VC stagionati hanno difficoltà a prevedere chi avrà successo e chi no. La sfida per gli investitori inesperti è formidabile.

Un grande entusiasmo è stato espresso dagli esperti in merito alla prevista crescita del crowdfunding azionario e ai suoi benefici per i singoli investitori. Quindi, come faranno gli investitori laici con il crowdfunding azionario?

La ricerca esistente sul processo decisionale finanziario e la finanza comportamentale solleva bandiere rosse , suggerendo che gli investitori dovrebbero procedere con cautela. Alcune potenziali insidie ​​includono:

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• Insufficiente conoscenza finanziaria e commerciale. Prendere decisioni sul crowdfunding azionario richiede non solo un'elevata alfabetizzazione finanziaria (capire come funzionano il rischio e le finanze personali), ma anche una conoscenza sofisticata e approfondita del concetto di prodotto, delle competenze manageriali, del modello di business e delle condizioni, dell'industria e della concorrenza che coinvolge una particolare startup. La ricerca mostra che tra i singoli investitori, i livelli di alfabetizzazione finanziaria sono bassi e persino gli investitori in titoli non hanno una conoscenza sufficiente delle attività in cui investono.
• Criteri sbagliati utilizzati per prendere decisioni di crowdfunding. La ricerca sulla finanza comportamentale mostra coerentemente che gli investitori individuali scelgono investimenti che si distinguono per ragioni idiosincratiche piuttosto che pratiche . Ad esempio, uno studio ha rilevato che, rispetto ai professionisti, gli investitori individuali tendevano a comprare " titoli che attiravano l'attenzione " che erano nelle notizie per un motivo o per un altro in misura sproporzionata. Un altro studio ha scoperto che sono questi titoli di alto profilo con una maggiore copertura mediatica che tendevano a dare scarsi rendimenti degli investimenti rispetto a quelli a basso profilo. Nel crowdfunding azionario, le persone possono gravitare verso le startup che sembrano glamour e promettono prodotti rivoluzionari, ma che sono rischiose con piccole possibilità di successo
• Precipitarsi per tiri di vendita o frodi evidenti. Quando si effettuano investimenti finanziari, gli investitori cadono abitualmente preda di promesse esagerate o di frodi vere e proprie . La complessità della valutazione delle startup e l'entusiasmo e la fiducia in se stessi degli imprenditori contribuiscono ulteriormente a questi rischi. Molti siti di crowdfunding sono ancora troppo nuovi per avere un track record stabilito o avere esperienza nel trattare con fondi fraudolenti; quindi la fiducia è ancora basata su basi traballanti.
• Investire troppi soldi in una singola impresa. La ricerca in finanza ha mostrato che gli investitori tendono a investire troppi soldi in uno o pochi investimenti, senza spendere adeguatamente i propri soldi per ridurre i rischi. Ad esempio, molte persone posseggono grandi quantità di azioni proprie del loro datore di lavoro nei loro risparmi per la pensione, esponendosi alla povertà se il datore di lavoro sottoperforma il mercato o, peggio ancora, fallisce. Nel caso del crowdfunding azionario, è probabile che tali distorsioni vengano amplificate perché sono necessari investimenti relativamente più grandi.

Ci sono due aspetti principali da questa discussione. Primo, il crowdfunding basato sull'equità è un nuovo entusiasmante dominio che sta appena iniziando a decollare e richiede l'attenzione dei ricercatori di psicologia . In secondo luogo, gli investitori individuali potrebbero preferire rimanere ai margini per il momento fino a quando non si conosceranno i tassi di successo e i fattori degli investimenti di crowdfunding azionari. Al momento, il crowdfunding azionario non è chiaramente un investimento in cui le persone dovrebbero spendere i loro risparmi di una vita in pensione o i soldi del giorno piovoso nella speranza di renderlo ricco.

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